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信用债发行频流产上市公司融资格局再生变

    发布日期:2019-2-1    来源: 机械设备网   编辑:笔名
核心提示:摘要:债市风波正改变着上市公司的融资生态。 今年以来,共有338只债券取消或中止发行,涉及金额高达2161.79亿元,其中共有52家上市公司取消或中止了58笔信用债(企业债、公司债、中票、短融)

摘要:债市风波正改变着上市公司的融资生态。 今年以来,共有338只债券取消或中止发行,涉及金额高达2161.79亿元,其中共有52家上市公司取消或中止了58笔信用债(企业债、公司债、中票、短融)发行,合计涉及金额384.5亿元。其中,4月份以来就有29只债券中止或取消...

债市风波正改变着上市公司的融资生态。

今年以来,共有338只债券取消或中止发行,涉及金额高达2161.79亿元,其中共有52家上市公司取消或中止了58笔信用债(企业债、公司债、中票、短融)发行,合计涉及金额384.5亿元。其中,4月份以来就有29只债券中止或取消发行。与此同时,债券发行利率也在不断走高,尤其是4月份以来,个别已发行债券的利率已超过8%。

债券市场投资人士认为,这种现象背后是投资者对中低评级债券的规避情绪,高评级信用债则一券难求,两极分化加剧。对上市公司来说,在股权再融资已经收紧的情况下,即使发债难度增加,依然不失为主要的融资渠道。

四行业密集出现失败案例

梳理取消/中止发债的上市公司名单,不难发现呈现出明显这个六月,除了高考,还有一件大事值得全河南人关注……的行业特征,环保、房地产、建筑、能源等行业出现的频率最高。例如,环保行业的高能环境、盾安环境、东方园林、铁汉生态,房地产行业的中洲控股、世茂股份、南国置业、格力地产、富力地产、保利地产,建筑行业的重庆建工、宁波建工、北京城建,能源行业的大唐新能源、新集能源、东华能源、湖北能源、美都能源。

南国置业4月26日公告称,鉴于近期市场波动较大,决定取消18南国置业SCP001的发行。根据此前安排,该超短期融资券计划发行10亿元,发行期限为270天。按照原有计划,该次募集资金将用于偿还金融机构贷款、补充流动资金等。

高能环境情况与之类似。公司5月17日公告称,拟发行2018年度第一期超短期融资券,发行金额为2.5亿元,发行期间为270天。可到了5月22日,公司表示,鉴于近期市场波动较大,决定取消该债券发行,择时重新发行。

业内人士表示,取消发行的现象从2016年末便开始出现,今年以来的取消发行绝对量依然处于高位。与此同时,债券利率不断抬升,7%、8%的利率已经屡见不鲜。例如,金贵银业4月25日发行的18金贵01,发行规模为2.5亿元,票面利率为8.7%;广田集团5月17日发行的18广田MTN00衢州治疗儿童癫痫病医院1,发行规模为6亿元,利率为8%。

高低等级信用债分化

发行失败、利率高企与今年以来企业债风险事件频繁爆出不无关系。先后有富贵鸟、湖北宜化、神雾、沪华信、盾安和凯迪等主体爆出风险事件,最终只有国企背景的湖北宜化安全兑付,其他中低等级企业债均出现要怎么正确的诊断癫痫病患出现实质违约,更加重了投资者对中低等级企业债的规避情绪。

银叶投资人士表示,债券取消发行通常有两种情形,一是发行人不满发行利率,通常是中高评级债券,对财务成本控制比较严格,会择机再发;二是发行人资质较差,募不满量。从取消发行的债券来看,AA级债券的占比提高;取消发行的主体中,地方国企占比达68%,民企占比19%。地方国企多数为中低评级的平台公司,进一步印证了今年以来取消发行的主因,是投资者对中低评级城投和企业债的规避情绪。

招商证券认为,部分企业债频繁暴露风险,主要由于相关企业资质弱化。后者一方面面临成本端的被动抬升,另一方面遭遇盈利牵制,导致短期债务覆盖能力呈现趋势性回落。

在大量债券取消发行的背后,高低等级信用债分化明显。在业内人士看来,这种分化趋势还将进一步加剧。

在这种市场环境下,高等级信用债的需求旺盛,基金经理的配置策略趋于谨慎。上述业内人士表示,目前,行业景气和信用资质是择券的首要考量因素,配置不能冒进,总体上以流动性好且评级高的央企、国企、金融债淮安专业癫痫医院为主。

融资渠道不断扩容

由于股权再融资政策已经收紧,此番债权融资遇阻更令上市公司融资倍感压力。有投行人士告诉记者,相对于股权融资明确约束,债权融资虽然难发,但依然有操作空间,例如提高发行利率。因此,可以明确的是,债市依然是上市公司的主要融资渠道之一。

部分龙头公司已经将发债目光转向海外。2017年境内地产企业海外发债规模达到了3164.6亿元,是2016年的4倍。今年以来,房地产企业海外发债的热情依旧高涨,截至5月20日,今年已经发行了近1900亿元的境外债。发债企业多是行业龙头,比如恒大、佳兆业、绿地集、万科、旭辉地产、碧桂园等。

另外,发行可转债、可交债也成为上市公司的重要融资手段之一。据统计,今年以来已有约30只可转债上市,合计发行规模超过500亿元。而去年同期的发行规模为310亿元,发行公司只有3家,其中仅光大转债的募资规模就高达300亿元。而2017年全年共有27只可转债上市,合计募集资金603亿元。

同样,今年以来可交债的发行规模也远超去年同期。据统计,2018年以来已发行的17只可交换债(按上市日期)总计融资412亿元,较2017年同期的127亿元大增225%。此外,今年以来另有20多只可交债蓄势待发,预计融资规模超过600亿元。而2017年全年披露可交债发行预案的公司仅37家,发行规模约为340多亿元。



 
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